英媒盘点2015年全球股市九大教训 去产能明确目标

足球导航 编辑:http://www.imixpark.cc 时间:17/10/13阅读:

德国法兰克福证券交易所外象征着牛市和熊市的牛、熊雕塑。(路透社)

  近来,中国官方多次表示,要更加注重供给侧结构性改革,调整产业结构,多措并举,积极稳妥化解产能过剩。那么,去产能,能否给中国经济带来生机与活力?传统行业如何能在镇痛中迎来新生?

  去年初,河北省唐山市的一座450立方米炼钢高炉烧结机烟囱在一声巨响中,被爆破拆除。看着这座高炉的倒塌,上世纪末就进入厂子的赵顺增感慨良多,“在这儿工作这么长时间,肯定很留恋这个厂区,毕竟也是咱们亲手建的(钢厂),亲手管理的(钢厂)。”

  英国《每日电讯报》网站12月20日刊登《虽然是无序的一年,但世界股市回归起点》一文,作者为汤姆·斯蒂夫森。

  文章称,倘若你一年前在彭博行情显示屏前睡着了并且在今天醒过来的话,你也许会认为过去12月里没发生多少事情。

  希腊、中国、美联储、英国大选——所有这一切带来了什么后果呢?摩根士丹利资本国际世界指数突然回到了它在2014年12月时的水平。

  文章称,当然,这并不能真正代表2015年的故事。这是一个极具戏剧性的年份,股票市场走过了一条迂回、动荡的道路,最终回归到它们的起点。平均指数掩盖了大量上涨和下跌的股票。那么,我们从中学到了什么?

  首先,挑选正确的行业和股票至关重要。在经历了多数投资同步涨跌的漫长阶段之后,财富出现了分化。1月的几项简单选择决定了你在2015年是赚钱还是赔钱。首要的决定是避开任何与大宗商品相关的投资标的。英美资源集团、嘉能可公司、必和必拓集团和安托法加斯塔公司是今年英国股市表现最差的4只股票(平均下跌近60%),而在表现最差的10只股票中,还有力拓矿业集团和壳牌公司。

  这便引出了2015年的第二个教训:原本被认为理性的经济行为事实上并不理性。这些大宗商品生产企业在今年合乎逻辑的做法应该是停止采挖。

  文章称,在一个以供应过剩和需求不足为特征的市场中,显而易见的解决方案似乎是消化产能,但这并非市场运转的方式。

  将效率不那么高的生产企业排挤出局的顽固愿望让股东损失惨重。同样的故事也在石油业上演:在这个行业中,以沙特阿拉伯为首的欧佩克为了维持市场份额付出了高得离谱的代价。

  在排行榜的另一端,住房建筑商泰勒-温佩公司、邦瑞公司和伯克利公司都进入了涨幅最大的10只股票之列。因此,第三个教训便是顺应趋势。

  文章称,这三家住房建筑企业的股票在过去四年中上涨了2到5倍。尽管已有过长期的突出表现,但它们今年仍然都上涨了40%以上。这并不只是动量交易——这些建筑商的利润和红利出现了猛增,从而使股票估值一路上涨。

  第四个教训:股票并不知道你为它支付的成本。或者正如经济学家约翰·梅纳德·凯恩斯所言,“当事实改变时,我就改变想法”。

  第五个教训是逆向投资很难。从长远来看,购买廉价的“价值”股票会产生最好的投资回报。不过,今年获取收益的办法却是随大流。

  文章称,在低增长、低利率的环境下,增长和收入本应极受珍视,人们却慌不择路地买入和持有价值被重估的股票。今年用100英镑投资成长股可以获得10英镑的收益,用同样的钱投资价值股却会亏损10英镑。

  这便又引出了第六个教训:市场在某个时候只会专注于一个概念。投资者一度被希腊问题所困扰,接着是中国,然后又是美联储。这三个问题都是贯穿全年的真实题材,但是在某个特定的时候,每个问题要么极其重要,要么无关紧要。

  第七个教训是:市场和经济几乎完全无关。2015年上半年中国股市的泡沫飞上了天,尽管有确凿证据显示中国经济正在迅速放慢。而英国强有力的经济复苏却被股市忽略。我们的经济增长快于其他发达国家,然而完全没有代表性的富时100指数却仍处在下跌中。

  第八个教训是:股市格言要么管用,要么不管用。如果今后两周还不出现壮观的“圣诞老人升浪”,那么1月效应将在今年告吹。股票在今年第一个月出现了上涨,却未能再接再厉实现全年的上涨。不过,“5月清仓离场”的格言在今年却颇灵验。如果你当时卖光股票并在海滩上度夏的话,你会喜欢2015年的。

  最后一个教训是:尽管历史不会完全重复,但肯定会有相同的韵脚。令人不安的是,今年的市场有三个方面看起来与先前几次牛市的末期非常相似。

  文章称,兼并重新流行起来,2015年并购协议的总价值超过了前一个高峰期2007年;企业杠杆率大幅飙升;市场上涨是由越来越少的几家企业推动的。市场领涨板块的变窄是牛市日薄西山时的特有现象。

  河北省唐山作为中国钢铁的典型城市,其钢产量超过了欧洲。在全国高喊产能过剩时,唐山的钢铁产业淘汰落后产能行动已经陆续展开。然而,在钢铁产量严重过剩的情况下,中国仍然进口了一些特殊品类的高质量钢材,包括圆珠笔头上的‘圆珠’,从一个小小圆珠笔芯,就能折射中国钢铁高端不足低端过剩的困境。

  据中国冶金工业规划研究院院长李新创介绍,多年以来钢铁行业产能的利用率徘徊在80%以下,2015年的亏损面已经达到50%,“消费的绝对量下降,面对供大于求,和无序竞争,钢材的价格已经到了历史的新低,比1994年我们钢价指数还低40个百分点,这对行业是一种灾难,最终表现就是一种亏损,(2015年)1-10月份钢铁协会会员主业亏损高达720亿,亏损面接近50%。”

  亏损不仅是在钢铁行业,据中国煤炭工业协会会长王显政介绍,煤炭行业的亏损面更是超过了80%,“社会需求不旺,库存大幅度上升,全社会的库存已经到达了3亿吨以上,是历史的最高水平,同时现在的煤价大幅度下滑,用户拖欠煤炭企业货款大量增加,造成企业经营困难,到目前为止全行业的亏损面,已经超过了80%。”

  中国政府日前明确提出,今年将再压减粗钢产能1亿-1.5亿吨,同时将较大幅度压缩煤炭产能。目前产能过剩已经成为阻碍中国经济发展的痛点,中国国际经济交流中心咨询研究部副部长王军分析称:“当前工业领域这种庞大的产能得不到消化,大量的资源被无效的占用,还有大量的僵尸企业迟迟不能退出,是有关系的,这几大问题就是过剩的产能、高库存、高杠杆包括高成本几大问题交织纠缠在一起,成为当前中国经济最大的顽疾,如果一日不去除的话,中央所提出来的提高供给体系质量与效率,提高投资有效性这个目标就一日难以实现。”

  然而,化解过剩产能不可能一蹴而就。产能过剩产业大多是劳动密集型行业,就业人数众多。企业转型,人员安置,也让不少企业左右为难,河北天柱钢铁集团有限公司董事长孟兰芝介绍说:“这个转型,像钢铁企业向地下打桩就要几十米的钢筋水泥注下去,炼钢的高炉才不会倒塌,如果让这块地改变的话,能变成什么,这块地还能做什么?在这种情况下,我认为应该认真思考企业怎么转型?怎么样让企业的孩子们,从企业的转型过度期到结束期,都有一个安定的生活条件,这是一个企业老板的责任。”

  另外,有些行业属于结构性过剩,即“低端过剩、高端不足”,这类过剩行业中也有产品市场需求旺盛的好企业,如果一刀切式地用“限贷”“断粮”的办法推动化解产能过剩,反而会影响产业转型升级。对此,王军建议:“保证各项淘汰过剩产能的政策比较平稳,对社会的冲击尽可能降到最低,那么还要强调社会政策托底的作用,也就是说要解决好社保的问题、解决好民生的问题、再就业培训等一些列问题,要为去产能可能引发的社会经济风险提供厚实的安全垫,密集的防护网。”

  因此,在全球股市今年以平盘报收所能给出的暗示之外,还存在其他许多问题。

  中国领导人日前表示,推进供给侧改革过程中,在适度扩大总需求同时去产能去库存,从生产领域加强优质供给,减少无效供给,扩大有效供给,提高供给结构适应性和灵活性,提高全要素生产率,使供给体系更好适应需求结构变化。对此,王军分析:“引导资源投向有发展前景的行业,推动我们的增长方式像集约化转型,依靠做大增量来消化存量,另外,从对外开放的角度来看,也可以借助目前中央大力推行的‘一带一路’的战略,从扩大对外投资,来扩展相关的国际需求。”(记者 王全文)

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